中金发布研报称，守护乐高亢（02698）盈利瞻望不变，面前股价对应26/27年划分18/16倍市盈率。守护跑赢行业评及40.00港币操办价，对应26/27年23/20倍市盈率，较面前股价有26的上行空间。该行合计短期原材料本钱的上行对公司影响相对有限，恒久成长趋势笃定，行业渗入率晋升筑稳成长基本盘，制造及渠谈势夯实市占率晋升趋势，区域延长及品类拓张开成长天花板，潜在的外延并购有望孝顺功绩增量。
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短期本钱上行影响相对有限 绍兴管道保温施工队
卫生用品本钱主要包括纺布、分子吸水树脂SAP、绒毛浆、海运脚等，近期原油价钱上行致SAP、绒毛浆等本钱高潮，但该行合计短期影响相对有限：1）公管库存实足：面前公司工场原材料库存实足，且公司有完善的供应链惩处机制应付，该行判断短期本钱压力较小。2）举座本钱上行幅度有限：阐述行业本钱结构及面前原材料加价幅度，该行测算面前上游举座本钱同比上行幅度约0.5，全年采购本钱同比高潮0.6。3）供应链压力下公司份额有望加快晋升：上游部分产业期间中小公司供应链压力较大，会先供应乐高亢等质采购商，且公司土产货化制造容颜下本钱压力小于，份额有望逆势加快晋升。
恒久成长趋势笃定
1）行业限度有望保执较快增长：东谈主口增长及渗入率晋升下，铁皮保温施工非洲卫生用品行业有望保执较快增长态势。2）制造及渠谈势助力市占率执续晋升：公司原土制造构筑本钱壁垒，渠谈广度及度行业先，价比势拿获耗尽者需求，利润及盘活招引渠谈商，供需双侧助力市占率稳步晋升。3）区域及品类延长逻辑顺畅：拉好意思阛阓有望复制非洲阛阓得胜教导，相反化居品及原土产能助力功绩放量；拉拉裤及湿巾与原有品类协同应显著。4）潜在的外延并购孝顺增量：集团旗下领有宽广质耗尽品钞票，公司亦探究收购其他，潜在的外延并购有望孝顺增量功绩。
风险教导：原材料价钱波动，汇率及生意计谋变化，行业竞争加重。
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