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中金发布研报称，督察波司登（03998）FY26/27年EPS估计0.32/0.34元不变，刻下股价对应11/10倍FY26/27年市盈率，督察跑赢行业评和成见价5.65港元不变，对应16倍FY26年市盈率，有43的上行空间。波司登齐市线AREAL季秋冬居品于2025年10月出，均价2600元鄂尔多斯不锈钢保温，售罄率95，赢得先锋界和破费者度好评。2026年3月末AREAL二季春夏作品以快闪容貌登录香港先锋地标K11
MUSEA，不仅展现了波司登全新形象，有望在香港中西文化融环境下，探索寰球发展新机遇。
中金主要不雅点如下：
波司登与Kim Jones的作是次具有计谋度的朝上破损
Kim
Jones当作横跨LV、Dior、Fendi等的顶缱绻师鄂尔多斯不锈钢保温，果决是奢和寰球化审好意思要津代表。波司登与之联袂造AREAL，动了形象从羽绒服迈向端衣饰。AREAL不是畴昔传统的缱绻师联名，而是居品磨、渠谈连结、透露的综呈现，也代表着公司从单点事件营销化为系统矩阵的造，该行合计此举有望占成见客群的端领略，亦然老成龙头地位、跳动升度的计谋举措。
AREAL破损翻新限制，春夏居品新布局
端化的中枢不是售价，而是创造新价值，AREAL将品工艺与质感，转机为破费者关心的价值感，铁皮保温施工背后与好意思学的融，依托的是波司登50年积聚的品性工艺和Kim
Jones的先锋领略。AREAL以“破框架，探索限可能”的核脸色念，准确识别齐市东谈主群在职责、酬酢等不同场景下对品性活命的多元需求。AREAL在春夏居品线的尝试和破损，为行业与破费者带来多惊喜和可能。
邮箱：215114768@qq.com渠谈度握续提高，有望动走向全国
从上海北外滩的起步，到入驻巴黎老佛爷百货，再到这次香港K11
MUSEA的快闪呈现，该行看到AREAL不仅是渠谈的破损，是文化输出的紧要步。先锋界的凡俗招供和端售渠谈的占位，让好过问主流审好意思的讲话场，AREAL这亦然公司异日探索寰球发展新机遇，跳动进化的要津落子。
风险教导：售环境不足预期，天气不笃信，原材料价钱波动。
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